《半導體》日月光投控法說後 10外資最高喊價400元

日月光週四舉行法說會，週四外資單日大舉賣超1.04萬張，投信也聯手賣超1855張，不過法說後利多涌現，日月光週五股價逆勢強漲8.8%至309元，重回300元大關，挑戰317.5元歷史新高價紀錄。

日月光AI收入倍增，利潤率大幅提升可期，日月光預計2026年LEAP(最先進封裝與測試)收入至少翻倍，從2025年的16億美元增至32億美元(封裝佔75%/測試佔25%)，可視爲AI相關收入，雖然略低於市場先前預測的35億美元，但日月光重申32億美元應爲較低目標，實際表現將取決於產能限制與擴張進度。日月光認爲隨着公司積極擴充產能，以及完整類CoWoS流程可能在2026年下半年開始貢獻收入，實現35億美元是可行的，屆時可佔2026年預估ATM(封裝測試)收入的低20%份額。

外資進一步提到，在領先業務領域中，封裝預計將貢獻75%的收入。主要驅動力仍然是基板(substrate)業務，加上2026年下半年全流程FOCoS的產能提升。FOCoS收入預計將同比增長三倍，佔領先業務總收入的10%。測試將佔剩餘的25%，主要由晶圓分選(wafer sort)驅動，最終測試(FT)預計在下半年加速。

日月光去年第四季利潤率爲19.5%，優於預期，受惠日月光產能利用率提高以及漲價因素，而後續主流製程多時滿載可期，鑑於強勁AI與PMIC、交換器等周邊需求，車工控產業谷底復甦加速，未來幾年利潤率有望持續擴張。

除了PMIC、交換器外，iPhone亦佔日月光非AI營收一大部分，約佔總收入的15%，iPhone在2026動能強勁有望，iPhone的需求不會像今年的Android陣營如此疲弱，這得益於較高的利潤率可以抵消成本上升。外資評估，2026年中國Android智慧手機出貨量將下降10-15%，而iPhone則有機會保持出貨量持平。

日月光強勁的資本支出將支撐未來增長，日月光指引2026年的資本支出將年增加15億美元，達到創紀錄的70億美元，即臺灣的OSAT業者正在積極擴充產能以滿足需求。