《國際金融》印度股市 2025遭壓抑、2026可期待

2025年，印度股市兩支最主要的指數Nifty 50以及Sensex，依序上漲約10%和8.5%，且年線已是連續第10年走高，但跟大漲30%的新興市場，以及大漲27%的亞洲市場相比，印度股市則顯得黯然失色。

高盛預測，印度股市在未來一年有更大的表現空間，在政策支持、獲利成長以及股價更加合理，外資風險偏好(risk appetite)有所改善，都是拉擡印度股市上漲的幾個重要的原因。

路透社指出，印企獲利不佳、盧比走貶、跟美國貿易關係緊張，加上外資創紀錄地大量流出下，印度股市2025年線雖漲，但大部分的時間則是相當低迷。經過14個月的整理期，印度股市在11月終於重返歷史高點，要拜減稅政策、印度央行降息，以及印企獲利能力增加之賜。

分析師認爲，雖遭到外資拋售，但有本土資金流入撐腰、企業獲利能力有韌性，以及宏觀經濟環境穩定，印度股市沒有再跌破2025年初時期所創的新低價位，不確定性雖已抑制，但風險溢酬(risk premium)也同步被壓縮。

各家印度券商的預估平均值，Nifty指數到2026年底時，可望攀升至28,992點，約有12%的漲幅。高盛指出，以權值股的股價來看，似乎比較具有吸引力。不過，在2025年被低估後，印度股市相對於全球和新興市場的溢價空間，或將低於10年的平均水位。

分析師認爲，2026年印度個股表現將出現分歧，小型股應該還是繼續遭到壓抑。Nifty 50指數和中型股的本益比，已接近10年平均值，但小型股因股價過高，12個月前瞻本益比高達28倍，遠高於17倍的長期平均值。印度小型股指數在2025年下跌7%，中型股指數卻上漲5%。

路透社統計，印度股市16個主要類股中，汽車產業大漲約22%，因爲政府減稅和降息，導致需求增加。同時，金屬類股也大漲27%，主要是來自大陸的需求增溫，還有對美國2026年降息的期待。不過，IT卻大跌12%，因美國客戶支出縮手，以及創新高紀錄高達90億美元的外資流出。