華南投顧董事長呂仁杰：聚焦2奈米 四領域

華南投顧董事長呂仁杰。圖／本報資料庫

贏 家 筆 記

臺股走勢及後勢展望，2025年末美、臺股走勢受降息預期攀升激勵，多頭氣勢強勁。2026年無論結果是鴿派降息、鷹式降息，甚至是延後降息，只要聯準會的降息路徑不變，此次會議前後皆可視爲佈局良機。

時序步入2026年，市場對美股降息的預期將愈發強烈，配合美國大而美法案發揮與臺灣關鍵AI產業鏈全面量產，有利於2026年加權指數表現，預期大盤行情將呈現「雙峰走勢」，高點落在第一季與第四季，第二、第三季回檔機率較高。

選股重點鎖定2奈米、AI硬體／應用、電源及軍工等族羣；在樂觀情境下，2026年加權指數目標上看35,000點。

從總經面來看，臺灣主計總處公佈2025年經濟成長率大幅上調至8.63％，創下15年新高，主因在於AI伺服器等出口需求極度強勁；此外，2025年12月中經院製造業PMI來到55.3，連續三個月處於擴張區間，臺灣基本面表現持續強勁。

美國方面，2025年12月ISM服務業PMI升至54.4，爲2024年10月以來最高水準，顯示美國服務業景氣仍具韌性。

金馬年除關注FOMC會議是否降息外，重點更在於SEP（經濟預測摘要）對未來GDP、失業率、通膨及中性利率的預估，以及點陣圖對降息速度與幅度的路徑暗示。

此外，美國總統川普計劃於2026年初公佈新任聯準會主席人選，並暗示國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）爲可能人選。無論最終由何人出線，新任主席極可能配合川普的低利率政策。儘管現任主席鮑爾任期至2026年5月，但隨着繼任人選公佈，市場鎂光燈將轉向新主席，其言論容易被市場解讀，進而推升降息預期，帶動美、臺股走勢。

從產業訊息面來看，2026年焦點將集中於2奈米、AI硬體／應用、電源及軍工四大領域。2奈米：臺積電於10月法說會重申，2奈米制程將如期於第四季量產，並預期在2026年快速成長。其所需的先進製程載具、光罩、特殊氣體、特用化學及再生晶圓有望進一步拉貨，相關概念股值得留意。

AI硬體：預計主要CSP業者AI資本支出2026年將持續增加，並且Blackwell Ultra、Rubin、ASIC晶片（TPU、Trainium等）、1.6T網路交換器、液冷機櫃及資料中心擴建，皆將於2026年進入「全面量產」階段，有利於臺廠伺服器組裝、散熱、PCB、高速互聯、記憶體及機櫃等供應鏈的業績表現。

AI應用：主要關注機器人與自動駕駛。傳美國商務部長近期與多家機器人高層會面，表達全力支持立場；川普政府亦可能於2026年發佈機器人相關行政命令，投資人可追蹤晶片、機器視覺、感測器、減速機等零組件。自動駕駛部分，輝達推出全球首款自動駕駛「推理視覺語言模型」，致力打造具備常識的自駕車；特斯拉則預定於2026年4月在德州奧斯汀廠投產CyberCab。

電源：大量AI基礎建設與伺服器規格升級，勢必帶來龐大用電需求。微軟執行長Satya Nadella曾表示，擴充算力的最大障礙並非晶片短缺，而是電力與基礎設施限制；若無法解決電力問題，大量晶片將面臨滯銷庫存風險。因此，能處理AI龐大用電需求的供應鏈（HVDC、BBU、MLCC），甚至具備創電、節電、儲電能力的業者，將有機會脫穎而出。

軍工：臺灣2026年將編列1.25兆元國防特別預算，創史上最大規模。該預算將鎖定三大面向：打造「臺灣之盾」、採購各式無人載具以加速「擊殺鏈（Kill Chain）」建構，以及打造「非紅」國防產業供應鏈。