混沌股市 掌握企業獲利是訣竅

安聯臺灣大壩基金經理人蕭惠中表示，在混亂的市場裡，最真實是什麼？就是「獲利」，儘管股價短期會波動，但長期終究會迴歸基本面。以安聯臺股團隊密切追蹤約250家企業來看，預估2026年整體企業獲利成長率爲33%，從去年底到今年初，獲利預估數字其實是持續上修。

蕭惠中表示，進一步觀察產業，科技還是成長性最高的類股。電子產業過去兩年獲利已是30%以上的成長，2026年預估成長38%。金融類股相對較弱，而傳產類股2025年因爲關稅等因素呈現衰退，在低基期下，今年理論上應會出現反彈。

蕭惠中表示，今年以來外資賣超臺股超過4,000億元。觀察過去幾年，外資大多時間也呈現賣超，但外資持有臺股比重逐漸提高，目前佔市值約49%，因此外資賣超不代表看壞，而是外資通常會維持穩定比例的資產配置。以前在資金不充裕的年代裡，外資對臺股或許影響很大，現在因爲內資等其他資金來源變多，顯示外資影響力已下降。

展望後市，蕭惠中表示，在AI大趨勢下，臺股有相當多機會值得掌握。臺灣晶圓代工龍頭是技術和產能的關鍵核心，其先進製程晶圓需求預估將持續上升，另外，該公司大幅提高資本支出也將帶動設備商等相關廠商。記憶體方面，由於買方在無安全庫存的情況下，仍需維持基本進貨量以滿足銷售所需，賣方同樣無庫存且普遍惜售，預期在庫存未建置達安全水位前，應無跌價空間，載板需求也在持續增加。另外，當AI帶動晶片越來越複雜、越來越貴，越不能容忍錯誤，以前只做最後測試，但現在每一個環節都要測試，帶動測試介面等需求全面上升。

安聯臺灣主動式ETF（00993A）經理人施政廷表示，面對中東戰事引發的震盪，持續鎖定具備高技術護城河的AI與半導體先進製程作爲攻擊箭頭；同時納入現金流穩定的生技與金融股作爲抗震保護墊，利用低相關性抵銷系統性風險。展望第2季基本面正向，但有兩個變數需要持續追蹤：一是美國關稅政策的後續執行方向，協議框架雖然初步成型，但落地細節仍有不確定性；二是臺股估值已在歷史高位，市場容錯空間收窄，一旦出現事件性衝擊，波動幅度容易被放大。

策略上，施政廷建議，成長型佈局可聚焦具備高技術護城河與產業進入門檻的企業，例如AI相關供應鏈、半導體先進製程、IP/ASIC；防禦型配置則以現金流穩定且具備高殖利率的價值型標的。如生技新藥族羣、金融與電信等，利用其與科技股低相關性的特性，爲資產組合增添一層抗震保護墊。